白癜风诚信为民 http://baidianfeng.39.net/a_cjzz/180416/6169831.html
（报告出品方/作者：东方证券，刘恩阳、田世豪）
一、行业整体处于历史低位
1.1上半年医药行业调整较多，整体估值处于历史低位
行情来看，自年初以来截止到5月20日，沪深指数下跌17.5%，其中医药生物（申万）指数下跌21.6%，较沪深的相对收益为-4.12%，整体涨跌幅在行业中排名22位。
分子板块来看，自年初以来，整体医药板块走势较弱，7个子行业涨幅均为负值，其中SW化学原料药跌幅较少，为-10.6%，SW医疗服务II跌幅最末，为-22.8%。
同行业相比，医药生物板块PE-TTM相对于沪深的溢价率为94%，相对于高点的%的溢价率已有较大幅度回调，处于历史较低水平，配置价值凸显。
1.2新冠主题相对活跃，CXO、疫苗基金持仓相对较高
从个股涨跌幅来看，年初以来医药行业A股（包括科创板）有56家股票涨幅为正，家股票下跌。涨幅排名前十的个股为上海谊众-U（+.66%）、新华制药（+.04%）、华润双鹤（+.27%）、中国医药（+86.96%）、大理药业（+71.72%）、海辰药业（+71.55%）、奥翔药业（+69.87%）、拓新药业（+69.50%）、君实生物-U（+66.98%）、精华制药（+40.07%），新冠相关主题较为活跃。
跌幅排名前十的个股为*ST海医（-66.67%）、宜华健康（-61.59%）、和佳医疗（-61.11%）、诺思兰德（-54.66%）、南微医学（-53.07%）、南新制药（-52.67%）、伟思医疗（-52.64%）、鹿得医疗（-52.63%）、诺禾致源（-52.01%）、*ST金泰（-51.53%）。
根据Q1基金一季报披露情况，医药生物板主动型股票基金中医药生物持仓占比为7.00%，配置比例较21年底略有回升，但剔除相关医药主题基金后医药生物持仓占比为4.12%，仍然处于历史低位水平，与同全A股票中板块市值占比（8.25%）相比，行业仍处于低配状态。
而具体个股中，基金仍偏好各细分板块龙头及业绩优异的个股。其中，CXO板块、疫苗板块持仓有所回升，医疗服务、中药等板块持仓有所下降。重仓股中，持股基金数前五的个股分别为药明康德（个）、迈瑞医疗（个）、智飞生物（个）、凯莱英（个）、泰格医药（个）。增幅前五分别为智飞生物（+个）、药明康德（+个）、万泰生物（+99个）、拓新药业（+97个）、博腾股份（+89个）。重仓股中，持股市值前五的个股分别为药明康德（亿）、迈瑞医疗（亿）、智飞生物（亿）、凯莱英（亿）、爱尔眼科（亿）。增幅前五分别为智飞生物（+亿）、药明康德（+76亿）、通策医疗（+54亿）、同仁堂（+28亿）、华润三九（+27亿）。
二、短期
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