让白癜风患者感受中科魅力 http://baidianfeng.39.net/a_xcyy/180711/6390001.html
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回顾美国股市过去二十年,涨幅最大的两个板块一个是互联网,另一个就是生物医药。美国是生物医药顶尖人才的“聚集地”。几十年来,美国的医药产业一直保持着繁荣兴旺的景象。
那么,为什么要投资美股药企?投资美股药企的难点有哪些?美股的药企生态是怎样的?对于大、中、小型药企,应该用怎样的投资策略?
近日,小丰基金基金经理
Stevevai做客雪球直播间在关于《美股药企生态和投资策略》的路演中告诉了我们答案。以下为路演实录:
今天的话题是美股药企的生态和投资策略,今天会讲到一些个股,用个股来解释每种不同的药企的风格和情况,但不构成任何投资建议。
01
选择美国药企原因
首先,为什么要投美国药企?
我觉得就应该搞清楚为什么要投这个领域。我觉得首先是这个领域很好,他生物科技指数,它是长期牛市,这个是雪球上的年线,他过去10年的年化有18.4%,翻了5倍。
而且更有意思的是它过去5年年化其实上只有2.4%,没有怎么涨,因为药企可能受到美国*策上的一些压制,药价讨论比较多。
现在药企的估值是比较合理的,并不会很贵。虽然美股牛了这么多年,但是过去5年中这个板块并不是涨得特别好的,估值比较合理。
大家都知道药是周期性比较弱,比较刚需,得了病都要看病,它不像一些周期性的东西。
那么为什么投美股?因为创新药药企主要在美股上市,就有些东西你想买,你只能去美股,A股没有。这个是一个原因。
然后还有一些原因就是股票池很大,他每一个疾病都可以看作一个行业,比如说糖尿病、心血管疾病,还包括一些罕见病,肿瘤的每种不同的肿瘤,他是由无数个企业组成的,是一个很分散的行业。药企也有不同大小,有那种类似于风投的小型企业,还有中型的成长股,还有我们经常说的比较成熟的蓝筹价值型,估值比较低,但是也很稳健的那种。
药企是很丰富的,很多人可能有个误区,说药企就是那种风险巨高,是那种全部是风投,全部是创新药临床失败什么的,其实并不是。
它很丰富,他有风投的,但是也有成长也有价值,你喜欢哪种都能找到。
还有,它和A股的非相关性强,如果你一个组合中持有一些A股,持有一些港股,还持有一些美股的药企,你整体组合的波动是会下降的,因为他们不同涨不同跌。
此外,药企的一个最特点——大鱼吃小鱼,是很常见的,并购非常频繁,尤其小企业经常被并购。因为大企业很有钱,一年的现金流都是上百亿,它为了补充它的产品线,它会不停的收购小企业,尤其是成功的企业,一旦收购,就相当于把未来多年的价值瞬间释放,可以有非常高的爆发性回报。
最后一点我觉得这个行业有个好处是竞争格局可预测。因为临床实验很慢,比如说一个公司有一个药物,那么他的竞争对手你都可以知道,他没有那种莫名其妙的竞争对手,大家都看得到竞争对手。然后每个竞争对手的管线都会披露出来,你可以预测有没有更好的产品要来颠覆你,或者说是市场格局谁是第一,谁是第二,他可预测性也是有利于投资者。
我们再来说说投资美股的难点。
我自己感觉可能有一个比较明显的难点就是语言门槛,你的英文必须很熟练,因为不光是看一些财报之类的,你可能还要去听电话会议之类的,这些东西需要你英文很流利,这个是第一个门槛。
第二个就是需要专业知识,如果一个人很勤奋,愿意阅读其实都可以学的。
还有这个东西比较累,它需要不停的跟踪大量企业,它不像很多行业需要跟踪的少,比如说有些互联网行业可能就跟踪几个龙头,或者说是白酒行业,可能就跟踪头部的那些,很多都是这样,但是药企不是,你必须跟踪非常多的企业。
光投美股的话,我觉得至少要跟踪50个以上,可能要跟踪50~个左右。因为药企太多了,你要知道哪个药企在做什么,研究的东西都要知道,因为这个可能涉及到一些竞争格局的分析,还有投资机会的挖掘,它需要不停的跟踪。你可能要每天阅读量比较大,投资起来药企算是比较累的一个行业。
最后药企的缺点就是有*策周期。
药企是没有经济周期的,他是弱经济周期,但是它有*策周期,这个行业受*策影响还是比较大的。
最近为什么我说过去5年的美股医药收益率年化只有二点几,就是受到了*策的压制。因为美国现在讨论这个药价问题都很激烈,大家都知道美国药非常贵,它基本上是全世界最贵的药。同样的药,卖在美国,要比它卖到全世界所有地方都贵,我们不说中国这种特别便宜的地方,它比欧洲都贵很多,就是同样的一种药。
美国人发明了同样的药,卖给他自己卖的贵,这都是问题,比如说现在*府认为这种药凭什么在我们这卖最贵?这就属于一种不公平,所以这些东西都是*策压力的,尤其是对药价有很多*策压力,这个可能是不利的一点。
所以研究药企,还是要
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