上周医药生物指数下跌约0.15%，跑输沪深指数2.58个百分点，跑输上证综指2.34个百分点，行业涨跌幅排名第23。上周截至周五（4月1日）医药行业PE（TTM，剔除负值）为28.6X，处于年以来“均值-1倍标准差”以下。医药III级子行业中，上周13个子行业板块中，5个子行业板块上涨，8个子行业板块下跌。医院为涨幅 的子行业，上涨6.53%。原料药为跌幅 的子行业，下跌4.83%。 全年看，中药板块机会依旧在中药创新药和品牌名贵中药OTC 本周医药的主题比较散乱，目前无明确的主题，但是新冠的主题回撤较大，中药相关的公司和医疗服务公司有亮眼的表现但是总体的引领性还不够强，本周重磅*策中药“十四五”规划出炉反而致使中药板块第二天集体回调，但是“中药十四五规划”奠定了中药的基础，不改中药中长期板块向上趋势。 结合宏观的不确定性（俄乌战争动荡、美国通胀加息、疫情各地点发等），站在基本面和资金结构的行情点，今年集采*策又持续推进落地（耗材集采、国采、联盟采等），另外，短期医药行业板块暂没看到明确的利好*策/变化，很多医药公司的估值都已经到了非常合理的区间，但是*策带来的变动不确定性让很多投资者无从下手。医药（中信）4月5日的PE·ttm37.5X，已经是医药历史的估值中枢下游合理区间，医药具备极强的投资价值。 我们建议今年全年的方向配置：中药（*策友好+低估值）+医疗设备（医疗基建）+科研试剂和上游等（自主可控）+其他方向自下而上寻找标的。此外，新冠小分子药为CDMO公司贡献了足够弹性的业绩，建议 我们建议投资思路如下： （1）中药板块(品牌名贵OTC+中药创新药)：以岭药业、康缘药业、新天药业、贵州三力、同仁堂、广誉远、华润三九、健民集团、片仔癀等标的，也推荐 （2）中医疗服诊疗板块：固生堂（中医疗服务龙头先锋，年wind一致PE为21X）； （3）医疗基建板块：我们推荐 （4）科研试剂和上游等：我们提议 （5）其他自下而上的板块和公司，需要根据行业和公司的标的和估值去做分析，提议 （6）创新药板块，建议 上周新发报告 公司点评华润三九（）：《业绩符合预期，CHC快速增长，研发可期》；公司点评同仁堂（）：《收入利润稳健增长，业绩符合预期》；公司点评云南白药（）：《收入端稳健增长，利润端受投资损益干扰》；行业专题：《“十四五规划”视角下的中医药发展》；行业点评：《“十四五”中医药发展规划重磅出台，利好中医药行业， 上周个股表现：A股多数个股增长，港股多数个股下跌 上周支个股中，有支上涨，占比33%。 上周涨幅前十的医药股为：振东制药（+38.58%）、瑞康医药（+33.33%）、太安堂（+20.63%）、博济医药（+19.86%）、贵州百灵（+19.79%）、九安医疗（+17.67%）、盘龙药业（+17.45%）、华润三九（+17.39%）、爱博医疗（+17.26%）、奥泰生物（+16%）；上周跌幅前十的医药股为：C富士莱（-29.34%）、凯因科技（-23.11%）、奥翔药业（-23.05%）、亚太药业（-22.4%）、舒泰神（-21.45%）、华森制药（-21.04%）、赛隆药业（-20.89%）、诚达药业（-19.14%）、益盛药业（-18.98%）、陇神戎发（-18.42%）。本周周一（4月4日），港股大涨，88支港股个股中，81支上涨，占比92%。上周港股88支个股中，36支上涨，占比41%。 全球新冠疫情及疫苗接种情况 全球新增病例持续回落，韩国越南确诊病例增速放缓；吉林、上海、辽宁省、天津、河南、河北、黑龙江等多地疫情。疫苗接种量持续增长，全球平均全程接种率约57%，中国全程接种率约为86%。 风险提示 *策风险，竞争风险，股价异常波动风险。
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