高效率的资本配置能够为企业带来绩效的增加。同时，在经济发展的要求和推动下，企业集团大量出现，企业集团是现代企业的高级组织形式，企业集团的内部资本市场十分活跃。
随着内部资本市场规模的不断扩大，企业可以通过内源融资来满足对资金的需求，弥补从外部资本市场融资难的局限，这对国家经济和金融业的发展产生了重要的影响。
一、收购不断内部资本市场以集团总部为核心，将内部闲置资金分配给有资金需求的成员企业或投资给资产收益率高的分部，内部资本市场为集团将资金分配到最适当的分部提供了便利，有助于减轻双方在交易过程中的阻碍，大大减少了交易过程中的费用，企业集团合理分配内部的资本能够促进集团整体利益的最大化。
华润在香港以及内地设有多个上市公司。其中，华润置地属于香港恒生指数成份股。在内地，有华润三九、华润双鹤、华润江中、东阿阿胶、华润微电子、华润化学材料和博雅生物7家上市公司。
在啤酒行业，华润年并购了沈阳雪花啤酒厂，此后华润集团在全国各地不断收购酒厂。年华润集团耗资万元收购四川绵阳亚太啤酒。年，收购了四川蓝剑和湖北东西湖等地方啤酒品牌。
在房地产行业，年华润集团入股万科，持股10.8%，成为万科的第一大股东。年，华润收购北京华远房地产18%的股份；在零售行业，华润万家隶属华润集团，华润万家不断壮大的途径主要还是资本收购。
年华润收购万科集团持有的万佳百货72%的股份，为华润万家的迅速成长打下了基石。年，华润出资全资控股华润万方超级市场，此前华润与深圳果蔬贸易公司各占深圳万方超市50%的股份，不具有控制权。
同年，华润万家收购了另一行业巨头江苏苏果超市的39.25%股份。在纺织行业，年华润集团斥资1.5亿元收购了四川锦华51%的股权，形成了对四川锦华的绝对控股。年华润集团旗下的华润轻纺控股收购江苏南通三棉，华润轻纺先后收购6家纺织企业，华润在国内纺织业的战略布局已经基本形成。
上市公司私有化，也属于并购的一种方式，就是公司控股股东通过从小股东手中把股份全部买回来，从而使被收购的上市公司下市，从上市公司变成私有公司。年，华润水泥面临困境。
首先，面对同行业的竞争，存在着很大的压力。其次，受宏观调控拖累，原材料价格上涨，致使水泥行业成本上涨，尤其是煤炭价格的上升，使得华润水泥的纯利大幅减少，以华润水泥的负债水平和股价，令华润水泥难以在市场集资，于是华润水泥停牌。
华润透过全资子公司顺创投资，私有化华润水泥，为小股东提供了套现的机会，对华润水泥的业务发展及股东利益都有利。年华润集团进行了非核心资产的出售，华润集团旗下上市公司华润创业出售了管道燃气、石油和化工产品贸易业务，集中精力经营以零售为首的包括饮品、食品加工、纺织和物业投资等产业。
二、资本配置华润集团通过处理非核心资产，将资金集中投放在国家鼓励发展的消费品行业，获得投资回报。过去一段时间，华润创业的消费品业务占总资产的78%，非核心资产占总资产的22%，但是华润创业的利润主要来源于非核心业务，通过转型，消费品业务销售额逐步得到提高。通过剥离和出售非核心资产，能够缓解公司的资金压力，有充足的现金流去发展主营业务，优化产业结构，降低财务费用，构建高效的内部资本市场。-年，分部存入珠海华润银行的存款总额逐年增增，可见分部流向珠海华润银行的资金逐渐增多，为集团进行内部资本运作提供了充足的资金。
华润置地在内部银行的五年存款余额更是高达.82亿元，华润置地作为华润集团支柱产业之一的房地产企业，为集团内部资本市场的运行贡献了大量的可运作资金，远超集团其他上市公司。这些分部5年共为集团内部提供了.29亿元的运作资金。
大规模的存款使得珠海华润银行，能够对急需资金的成员企业进行资金拆借，保持成员企业之间的稳定，提高了集团资金的使用效率。此外，自年，华润集团各上市公司还与珠海华润银行和华润信托，签订了《战略合作协议》。
协议约定：各公司均可向华润银行存款，也可使用华润银行提供的金融服务和金融产品，包括现金管理、贷款、人民币及外汇结算、票据兑换及贴现、转让应收款项、提供担保和其他的金融产品及服务。
本集团各公司可使用华润信托提供的产品和服务，包括现金管理、资产管理、托管信托贷款、应收账款保理等。集团内部成员之间通过采购商品和接受劳务或销售商品和提供劳务的往来，可达到资本融通的效果。
根据交易成本理论，企业因为信息的不畅通，与外部企业进行贸易，通常要承担更多的谈判成本、信息成本、时间成本和监督成本，而集团内部进行产品或服务往来有其自身的优势，因为内部资本市场中的成员企业相互了解，信息透明度高，能够节约交易成本，同时减少与外部企业的沟通，降低谈判成本，有效地配置资本，降低交易过程中可能产生的各种风险，提高收益。
企业控制权与现金流权的分离会导致控股股东抢夺中小股东的权益，控股股东为谋求利润，可能会选择投资回报率较低的项目，因为此类项目可能产生利益侵蚀机会，这些做法破坏了集团对资源的有效分配，削弱了内部资本市场有效性。
当企业实际控制人享有较高现金流权时，其利益与公司利益更紧密地联系在一起，控制人会通过提高公司收益来获取股利，放弃利用手中的控制权侵占企业资源、掠夺中小股东权益，因此，要对控制人控制权与现金流权的分离度进行限制，提高控制人的现金流权，降低两权分离程度，以抑制两权分离度高带来内部资本配置效率低下的后果。
降低两权分离度的同时，还要提高股权集中度。随着实际控制人持股比例的提高，会加强控股股东对管理者经营活动的监督力度，来实现减少代理成本的目的。
三、现存问题对于大股东占据绝对控制地位的公司而言，股权集中度越高，实际控制人的个人利益就会更越趋近于公司整体的目标利益，内部资本市场配置越有效。由于双层代理问题的存在，管理者或许会为了谋取自身利益而侵犯股东的利益，存在寻租现象，降低内部资本市场运行效率。
公司可以采取增加管理人员薪酬或进行管理人员持股，提高管理层自身利益与公司利益的关联性，让股权激励收入成为管理层的主要收入，从而减少管理层寻租行为。
同时，要完善奖罚制度，将管理层的个人利益与公司的整体绩效相结合，落实到具体的经营过程中和奖罚考核中，充分发挥高管的主观能动性，为公司创造更多的利益。
建立健全对管理层的长效激励机制，让管理者的决策真正以企业的长远发展为目标，达到集团企业内部资本的优化配置，提升内部资本配置效率。华润内地的上市公司进行了相关多元化经营，主营业务行业与其他业务行业联系紧密、关联度甚高，这种方式的多元化利于资本的集中。
小结华润香港的上市公司大多进行了非相关多元化，业务间关联性小，能单独为企业盈利，这类多元化程度明显和内部资本配置效率负相关，要控制企业的多元化程度；在新冠肺炎疫情的影响下，各个行业受到的影响是不同的，华润集团的医药行业和啤酒行业受到了冲击，这些行业的上市公司内部资本配置失效，降低了集团总体的配置效率。
受疫情影响的经济需要恢复加上城市化建设拉动了能源与城市建设行业的发展，华润集团相关行业的公司受益于此，带动了内部资本市场的发展；华润集团中第一大股东持股比例越大的企业，股权集中度越高，控股股东现金流权与控制权的分离度越小，内部资本市场配置效率就越高。
本平台对转载、分享的内容、陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完善性提供任何明示或暗示的保证，仅供读者参考。
