《金证研》南方资本中心望山/作者西洲/风控
年10月5日，屠呦呦获诺贝尔生理学或医学奖。屠呦呦所创建的低温提取方法，成为发现青蒿素的关键。且青蒿素在治疗中，使疟疾患者的死亡率显著降低。至此，植物提取这一细分领域逐渐走入世界大众的眼帘。
此次上市的成都欧康医药股份有限公司（以下简称“欧康医药”），正是一家从事植物提取物的研发、生产和销售的企业。然而，历史上，欧康医药却曾将核心技术对应的3项发明专利质押。而问题才刚刚开始，欧康医药在问询回复中声称其核心产品槲皮素生产工艺因保密原因未申请专利保护，实则早早就已尝试进行专利申请，却因创新性不足被驳回。而这是否为隐瞒其核心技术创新性缺乏的窘境？尚未可知。此外，年，欧康医药因存在伪造数据等缺陷，被欧盟出具不合规报告。无独有偶，欧康医药还存在因拒绝接受监管部门实施监管，从而被撤销食品安全管理体系认证的情形。
一、六年仅新增三项授权发明专利，核心技术专利曾被长期质押
随着知识产权质押融资的兴起，专利权质押可以一定程度上提高专利的利用率，为企业的增信融资助力。但若被质押的专利管控不当，则会对企业的生产经营造成不利影响。
报告期内，欧康医药研发投入占比高于可比公司平均水平，而这背后，欧康医药三大核心技术对应的3项发明专利，均曾于年及年被质押。专利质押期间欧康医药是否存在生产经营风险，有待“拷问”。
1.1研发投入占比高于可比公司均值，自称研发技术优势显著
据欧康医药签署日年11月16日的招股书（以下简称“招股书”），经过十余年的技术积累，欧康医药掌握了化学法结构修饰技术、循环提取技术、天然成分分离技术、生物酶切法结构修饰技术多种植物提取核心技术。截至招股书签署日，欧康医药已拥有授权专利27项，研发技术优势显著。
进一步地，欧康医药表示，随着市场对产品质量、可靠性与一致性需求的日益增加，研发技术优势将作为欧康医药的首要核心竞争力，持续推动欧康医药的发展。
相应地，近年来，欧康医药研发投入占比均高于可比公司均值。
据招股书，-年及年1-6月，欧康医药研发投入占营业收入的比例分别为5.33%、5.67%、4.1%、4.19%。
此次上市，欧康医药选择的同行可比公司包括桂林莱茵生物科技股份有限公司、陕西嘉禾生物科技股份有限公司（以下简称“嘉禾生物”）、晨光生物科技集团股份有限公司、浙江得乐康食品股份有限公司（以下简称“得乐康”）、西安天一生物技术股份有限公司
-年，欧康医药上述同行业可比公司研发投入占营业收入的比例分别为3.53%、3.88%、3.85%。
不难看出，-年，欧康医药的研发投入占比均高于可比公司均值水平。
然而，欧康医药挂牌新三板至今，在发明专利上或鲜有“突破”。
1.2从开始申报新三板到此次上市的6年间，仅新增3项发明专利
据签署日年6月9日的《成都欧康医药股份有限公司公开转让说明书》，欧康医药拥有1项发明专利，3项实用新型专利。
回到招股书，截至年末，欧康医药共拥有3项境内发明专利，23项实用新型专利，1项国外发明专利。
显然，欧康医药从申报新三板之时到此次上市的6年间，仅新增3项发明专利。
问题并未结束。
1.3核心技术对应的三项发明专利，曾被欧康医药质押
据招股书，欧康医药核心技术包括化学法结构修饰技术、循环提取技术、天然成分分离技术与生物酶切法结构修饰技术，取得方式均为自主研发，且均已应用于量产阶段。
其中，化学法结构修饰技术的技术保护情况包括专利号ZL10770990.6等8项境内专利、专利号的1项境外授权专利；循环提取技术的技术保护情况包括专利号ZL.4等7项专利；天然成分分离技术的技术保护情况包括专利号ZL.1等7项专利；生物酶切法结构修饰技术受技术保护的2项专利尚在申请阶段。
且欧康医药的三项发明专利，分别为专利号ZL10770990.6的“一种地奥司明的制备方法”、专利号ZL.4的“一种芦丁的制备工艺”、专利号ZL.1的“鼠李糖的生产工艺”。
值得
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