7月4日，医保续约新规征求意见的重磅新闻引爆了医药板块，A股、港股的医药板块携手上冲。
医药板块沉寂已多时，但却是公认的“滚雪球”的好赛道。
医药板块当前处于什么位置？
医药板块从21年回调至今已有两年多了，一路跌跌不休，基民们谈“医”色变，全是辛酸泪。
复盘医药的历次起伏，可以发现这一板块具有明显的涨跌周期，而下一轮周期或许已经可期。
资料来源：Wind、粤开证券研究院回顾年至今，医药板块经历了四轮比较完整的牛市行情，分别是：06-07年的大盘牛、09-10年的新医改牛、13-15年的创新牛和19-20年的蓝筹疫情牛。医药生物指数从点一路飙升到点，高波动是医药板块的特点。
具体看板块内部的涨跌情况，年调整幅度最深时一度达到-58%，即使以平均调整幅度来看，四次跌幅也都在40%以上。
资料来源：Wind、粤开证券研究院。过往表现不预示未来表现，市场有风险，投资须谨慎本轮调整
本轮调整至今（.07.02-.07.02），A股的中信一级行业指数医药跌幅达37%。
结束回调的时点虽不可知，但根据当前情况来看，风险已经得到了极大的释放。
今年以来A股和港股医药板块的走势一波三折，持续走低。
1月，A股的中信一级行业指数医药的涨幅在全市场的前1/3，港股的恒生香港上市生物科技指数涨幅8.04%。但2月一波调整，恒生生物科技指数从相对高点直接回调跌超20%。医药中信一级行业指数下跌4.8%，跑输沪深指数4.09个百分点；横向对比，在30个中信一级子行业中排名21。
数据来源：Wind，数据截至.07.06当前估值
截至6月30日，医药板块整体PE估值为27.07倍，医药行业相对沪深的估值溢价率为%。
从医药行业的历史估值来看，整体已经回落至近十年来中位偏低的水平，行业整体估值具备性价比。各子行业的估值也都向低位区间收敛。
数据来源：Wind，浙商证券研究所。此处PE估值为历史TTM，整体法，剔除负值。截至.06.30再看港股，截至6月底，恒生香港上市生物科技指数市盈率为71.74倍，位于指数发布以来的22.3%百分位，港股医药是估值洼地，向上修复空间大，具备配置价值。
数据来源：Wind，数据截至.06.30资金流向
以擅长价值投资和长线布局著称的“聪明的钱”已经在“用脚投票”了。
今年上半年，医药生物领域成为北上资金布局的阵地之一，流入.3亿元。
资料来源：Wind，光大证券研究所。截至.06.30，单位：亿元而南向资金逆势加仓港股医药板块，恒生医药ETF（）6月以来份额增长近6亿。
资料来源：华夏基金从整体来看，医药板块沉寂已近2年，乐观因素或许已经开始显现。
医药的成长性还存在么？
医药是公认的“长坡厚雪”的赛道，发展前景依旧广阔。
从人口结构看
老龄化的大势下，医药作为刚性需求，持续复苏的确定性强。我国目前处于“深度老龄化”阶段，到年时65岁以上的人口将超过20%，进入“超级老龄化”阶段。
数据来源：OurWorldinData、联合国、广发证券发展研究中心老龄人口的增加，势必导致医疗诊断的需求不断上升，同时具备消费性质的医疗器械类等设备需求也会增加，这是我国消费结构升级必然的结果。
从费用支出看
我国的医疗卫生费用支出增长还有很大的空间。随着老龄化的程度加深，卫生费用支出占GDP比值会提升，各发达国家的占比均超过10%。年时，美国此项支出占比已达到17.8%，而我国仅为6.69%。
数据来源：OECD