郑华国 http://baidianfeng.39.net/a_cjzz/140811/4445742.html
今年股市，哪家公司爆雷 ？
想必很多人都会说：康美药业（.SH）。
没错，这家昔日被众星捧月的白马股，今年以来发生的事情却非常毁人三观。
亿现金不翼而飞，康美药业引发资本市场一片哗然，被一致认为是财务造假、严重侮辱投资者智商！
亿的规模，比全世界最 财务造假公司美国安然都大，康美药业注定要在中国股市上留下“浓墨重彩”的一笔。
也许是医药类公司曝出的问题太多，国家实在看不下去了。
6月4日上午，财*部网站发布消息称，将组织部分监管局和各省、自治区、直辖市财*厅（局）于今年6月至7月开展医药行业会计信息质量检查工作。
此次专项检查，重点是核查销售费用。即对医药企业销售环节开展“穿透式”监管，延申检查关联方企业和相关销售、代理、广告、咨询等机构，必要时可延伸检查医疗机构。
啥是核查销售费用？就是围绕医药企业的费用、成本和收入的真实性进行检查，其中包括向医疗机构或医务人员销售返点的现象。
医药企业在会计上如何玩猫腻？最典型的就是销售费用造假。
比如：伪造医疗学术会的会议费、住宿费、交通费。
财*部这次对症下药，对销售费用的真实性问题，详细列举了以下几点：
销售费用列支是否有充分依据，是否真实发生；
是否存在以咨询费、会议费、住宿费、交通费等各类发票套取大额现金的现象；
是否存在从同一家单位多频次、大量取得发票的现象，必要时应延伸检查发票开具单位；
会议费列支是否真实，发票内容与会议日程、参会人员、会议地点等要素是否相符；
是否存在医疗机构将会议费、办公费、设备购置费用等转嫁医药企业的现象；
是否存在通过专家咨询费、研发费、宣传费等方式向医务人员支付回扣的现象。
不难看出，财*部对医药企业哪里可能发生账务处理，已经摸得门儿清，以上这几点恐怕也都是药企最怕查的地方。
多家A股公司被抽查
早在5月14日，财*部监督评价局就会同国家医保局基金监管司，共同随机抽取了77户医药企业进行检查。
这77家药企名单如下：
在这份检查名单中，A股上市公司高达27家，具体包括：复星医药、上海医药、恒瑞医药、步长制药、华润三九、亚太药业、智飞生物、同济堂、同仁堂、天力士、华北制药、天坛生物、吉药控股、大庆华科、景峰医药、奥赛康、仙琚制药、国药股份、江中制药、辰欣药业、安图生物、菲利华、卫光生物、太安堂、北大医药、沃森生物、恒康医疗。
没错，鼎鼎大名的复星医药（.SH）、恒瑞医药（.SH）、同仁堂（.SH），以及前段时间因为“留学门”事件而名声大噪的步长制药（.SH），都位列其中。
财*部这则消息出来之后，医药股迅速受到冲击。
截止4日收盘，医药生物指数下跌1.53%，有18只相关个股跌幅超过3%，当天生物医药板块的总市值蒸发超过亿！
6月5日开盘，医药股继续下跌，截至上午收盘，医药生物板块市值下跌亿元。其中，步长制药开盘一度狂泻超过5%。
步长制药，典型问题企业
前段时间，在董事长花万美元送女儿进斯坦福大学被媒体曝光之后，步长制药一度被放在了聚光灯下“烧烤”，这家公司也基本上被扒了个底朝天。
-年，步长制药在“市场及学术推广”方面分别花掉60.13亿元、70.17亿元和74.86亿元，逐年增长。
而同期，步长制药的研发投入分别为4.59亿元、5.53亿元和5.76亿元，研发投入占营收比例仅仅为3.72%、3.99%、4.22%。
年，步长制药实现营收.65亿元，销售费用为80.36亿元，销售费用占营收之比高达58.81%。
在这一销售费用中，又有高达93.15%的比例为“市场及学术推广及咨询费”。
年，步长制药平均每天花费的“市场及学术推广费”为万元。
这是一个多么惊人的数字！
谁都知道，医药企业最核心的竞争力是研发能力，但步长制药这种的，则是典型的重营销、轻研发公司。
A股的医药公司里，步长制药绝非个例，笔者之前写过的莎普爱思（.SH）也是一家典型的以销售为导向的医药公司。
当时的文章写到，仅年一年，莎普爱思公司的广告费用就高达2.6亿人民币，而同年的药物研发费用只有0.29亿，白内障相关药物的研发费用只有万，连广告费的零头都不够。
像步长制药和莎普爱思这样的公司越多，意味着中国药企的整体研发水平越是落后，竞争力越差。
正本清源，刻不容缓
年底，笔者的文章《降价96%：这个行业股价大跌，大洗牌来了！》，写的是药品带量采购*策给医药企业带来的冲击。
文章提到，最近几年国家在搞仿制药一致性评价的工作。
所谓“一致性”，就是仿制药需按照与原研药品质量和疗效一致的原则，分期分批进行质量一致性评价，以便在质量上过关。
当时，持续两年多的个品种仿制药的一致性评价工作已经进入倒计时，但仅有19个品种顺利通过一致性评价，完成率还不到一成。
以至于有些人调侃，这还配叫医药行业吗？简直是化工行业！
很多药企都号称自己的药品多么有效、科技含量多么高，但难堪的“一致性评价通过率”却赤裸裸地打脸，一些企业分明就是在自吹自擂、自弹自唱、自娱自乐，自欺欺人。
如今，国家对医药行业潜规则整治的力度越来越大，这对降低药品价格，降低患者负担，降低医保开支，无疑都是利好，对踏踏实实搞研发的企业也是利好，但对那些销售不透明、不干净的公司来说，则是不折不扣的利空。
