中科医院 http://bdfyy999.com/年12月15日，泰凌医药（.HK）宣布，为了战略的原因，双方经友好协商及于年12月15日签订终止代理及推广协议后，公司于年12月31日后将不再代理及推广复旦张江（.HK）旗下医药品里葆多(盐酸多柔比星脂质体注射液）。泰凌医药（.HK）曾经作为国内领先的CSO公司，与复旦张江（.HK）的合作始于年2月，当时泰凌医药获得复旦张江旗下里葆多独家代理权，由于合作顺利，双方在年3月续签，合作期延长至年12月31日。此次提前一年终止合作，通过查阅合作双方的公告，都是点到即止，均未涉及任何赔偿及违约责任承担事项，目测双方是友好分手，预期未来业务平稳过渡。回看近几年整个医药环境的变化，加上合作双方的自身发展，此次和平分手也是可以预期。1）目前盐酸多柔比星脂质体注射液批准生产厂家3家分别为石药集团欧意药业有限公司（多美素）、常州金远药业制造有限公司（立幸）和上海复旦张江生物医药股份有限公司（里葆多）。石药集团依托多品种协同的渠道优势以及价格优势，多美素快速放量，对里葆多形成压力，纯从品种考虑，泰凌医药不想继续做也完全可以理解。2）由于两票制的推进，传统的货、票流转方式将发生巨大的变化，营销体系变化带来的渠道阵痛是无可避免的，对于复旦张江来讲，随着这几年研发的推进，已经陆续有新的品种推出市场，即使之前再怎么不擅长销售，也必须得补起来，没有自建渠道，未来的产品再好也都推不出去，此次提前把成熟的品种拿回来锻炼销售队伍，为未来做准备，也完全可以理解。3）从泰凌医药年中报数据来看，第三方药品代理业务（CSO业务）仅剩下里葆多，当期毛利率也只有28.1%，同比下降3.7%，占总毛利仅有23%，对比年CSO类业务毛利占比53.25%，权重已大幅下降。再看经营性利润口径，年上半年，CSO业务对应的经营利润为亏损.8万，大幅拖累了当期利润，年全年也仅有.8万经营利润，经营净利润仅为3.2%，随着这些年转型工作的推进，CSO业务已经从泰凌医药曾经的顶梁柱变成当下的利润包袱，这个趋势也与两票制带来的渠道调整预期温和，因此，泰凌医药想止损老业务完全可以预期。因此，此次两家上市公司业务的终止，可以看出两家未来各自的发展脉络：1）泰凌医药（.HK）彻底放弃CSO业务，转型研发型制剂公司。2）复旦张江（.HK）从纯研发型药企转向产销一体的制剂公司。聚焦泰凌医药（.HK）的角度来看，从上文的利润构成角度来看，在年中报，其实核心利润均由自有产品提供了，退出里葆多，甩掉低效业务包袱，将公司的核心资源集中投放在自有品种喜滴克、密盖息、松栀丸的终端推广工作。这些品种的业务增量将填补终止里葆多代理业务的利润缺口，公司业绩基本不受实质性影响。现有管线中，喜滴克作为自有重磅、高毛利品种发展势头良好，同样作为癌症药物，里葆多的队伍可以无缝切换。年1月4日，上市公司附属公司泰凌生物制药江苏有限公司研发的国家1.1类新药喜滴克（尿多酸肽注射剂）获国家食品药品监督管理总局（CFDA）批准上市，药品批准文号为国药准字H3446。喜滴克属国家1.1类新药，公司具有全球独家知识产权及相关专利，此次获批适应症为非小细胞肺癌和乳腺癌。目前喜滴克新增适应症为「骨髓增生异常综合症(MDS)」。CFDA已批准喜滴克治疗MDS新适应症进入II期临床，并获CFDA批准进入创新药品绿色快速审批通道，该临床研究正在全国15个临床研究中心（医院）进行。通过前期调研可知，喜滴克已于4月份上市销售，目前正在铺货30多家三甲医药，正在推进进入江苏省、广东省地方医保增补目录工作。8月29日，泰凌医药公布喜滴克正式进入湖北医保目录，销售工作推进顺利。结语：泰凌与复旦张江中止代理合作，对双方都是更符合各自当下发展战略的行为，对于泰凌来讲，集中精力做好自有创新药的研发销售，远比守着旧的CSO业务更有看头，不破不立，而且当下的里葆多从财务上看，已经是包袱了...
转载请注明地址:http://www.1xbbk.net/jwbjj/7782.html
