谈成了，又降了。
12月28日，国家医保局正式发布了今年医保谈判的结果。
种药品谈判成功种，且降价均过半。
恒瑞医药、百济神州和君实生物的PD-1也全部被纳入医保。
趁此机会，想和大家好好聊聊到底什么是医保谈判？什么又是带量采购？对药企又分别有什么样的影响？
01
什么是带量采购和医保谈判？
带量采购，是国家组织药品集中带量采购的简称，可以理解为大型“团购”或“拼团”，再直白一点，就是国家以相对较低的价格一次性向药企购买比较多数量的药品或者医药器材，供大家使用。
它采购的主要对象是成熟的仿制药和医疗器械产品（比如11月份的冠脉支架带量采购落地），重点是促进同质化产品的降价，所以价格都压得非常惨烈。
年11月，第一批药品集中采购试点启动，实行“4+7”药品带量采购试点，最终25个品种中选，平均降幅52%，最高降幅96%。年1月，第二批药品采集从25个品种扩大到33个，向全国扩围，最终平均降幅53%，个别品种降幅接近90%。
年9月，第三批药品带量采购落地，共涉及52个品种，86个品规，平均降价幅度超过70%，多个品种出现降幅超过90%的情况。
也正因为如此，市场往往闻“带量采购”而大跌。
比如，年第一次带量采购启动时，医药板块就暴跌35%。
而医保谈判，指的是国家有关机构通过与药企进行价格和采购量方面的谈判，最终决定是否要将药企的相关产品纳入医保范围内，如果某产品通过谈判，被纳入了医保，那么我们以后买这类药的时候，就能够享受到报销的待遇。
医保谈判的责任，主要是将在专利期的药品或独家药品纳入医保范围，虽然其杀价会相对温和一点点，但整体来看仍然比较惨烈。
年，有36种药品通过谈判纳入医保药品目录，平均降幅达44%。
紧接着，年，有17种抗癌药通过谈判纳入医保报销目录，平均降幅达56.7%。
之后的年，又有97款药品也通过谈判进入医保目录，其中，有70个新增药品价格平均下降60.7%。
02
为什么国家要实行带量采购和医药谈判的*策？
既然杀价如此惨烈，并且有可能使资本市场大跌，那国家为什么还要实行带量采购和医保谈判*策呢？
首先我们要明确，带量采购和医保谈判同属于国家医保核心*策，其核心目的都是：降低药品的价格，从而让普通人民群众都能够以比较低廉的价格用上质量更高的药品。
这里面，它们拥有如下几大优势：
1）对于企业来说
第一，通过以价换量，它们有可能帮助企业扩大销量，提高市场占有率。
据媒体报道，年医保目录谈判中，信达生物的“信迪利单抗”通过降价成功进入医保目录，获得了明显的市场放量。
根据信达生物的财报显示，年一季度信迪利单抗实现销售收入4亿元，仅上半年的销售额就几乎与年全年10亿元销售额持平。
第二，它们能够大幅降低企业的销售费用，同时倒逼企业创新。
目前，医药行业药品价格虚高的关键就在于销售费用极高。
据有关数据，年个上市医药公司的销售费用达到了惊人的亿。
为什么高？就是因为一个药品从药厂到患者手中，涉及的链条极长，药厂、医药经销商、医药代表、物价局、卫生局、药监局、招标办、医院销售、患者，每一个环节回扣、返点等违规行为都屡禁不止。
而如果采用带量采购的方式，以合同来明确药品采购的数量，相当于供需直接见面，把中间所有的销售费用都能节省下来。
另外，在低价的背景下，如果企业还是不思进取，不做创新，整天仍然还是想着靠做一些仿制药来维生，那它们仅有的微薄利润一定会被不断蚕食，活不下去，最终倒逼企业加强创新。
2）对于普通老百姓来说，最重要的的是，他们能够以较低廉的价格用上质量更高的药品。
因为带量采购有确定的商品数量要求，可以给药品企业明确的销售承诺和预期，方便企业安排生产和销售，控制成本，从而可以给出更优惠的价格，让患者获得更多收益。
福建省厦门市76岁的洪大爷患糖尿病20多年，同时患有高血压。10多年前，洪大爷开始服用拜唐苹（治糖尿病的药），一个月要3盒的量，每盒90多元，一年下来要花约元，药费负担极重。但最近，医院开药发现药便宜了，一年只需花元左右，是原来费用的1/10。“我当时问医生是不是开错药了，真不敢相信，感谢国家的好*策，帮我们糖尿病患者省了钱，还可以用上大牌药”，洪大爷热泪盈眶地说。
3）对于行业来说，则一定程度上有助于提高企业的公平竞争环境，从原来的“回扣竞争”转变到以质量和成本为基础的公平良性的竞争。
03
对投资的影响？
经过以上分析，我们不难发现，
短期内，带量采购医药谈判可能会对整个医疗医药板块造成情绪上的打压，压制企业短期内的利润，尤其是临近带量采购或者价格打压厉害的细分板块，股价会受到较大的冲击，比如近期的冠脉支架、骨科耗材板块。
但长期看，可以推动有创新能力、愿意投入研发资金的龙头企业在出清竞争者的赛道中胜出，获得了更大的市场份额，最终在高端创新药、器械领域实现国产替代。
当然，从交易的角度看，在带量采购和医保谈判的背景下，资金可能会更倾向于配置对带量采购*策免疫（几年内不会被带量采购）的行业。
那哪些医疗医药细分行业会对带量采购*策免疫呢？
1）创新产业链（创新药、创新器械、医药外包）：带量采购打压的是同质化产品的利润，拥有核心技术、核心竞争优势、壁垒较高的产品很难被带量采购，甚至就算带量采购了，也很难被压价。
2）特色原料药：特色原料药属于药品制剂的上游，带量采购只能带量采购成品，所以特色原料药行业属于带量采购免疫行业。
3）医院：民营医院有强消费属性，不受医保控费影响，能够享受消费升级下的红利。
4）药店：天然无法被带量采购，并且药品带量采购的落标也为药店带来增量。因为未医院市场，医院外市场的销售渠道布局。这对连锁药店来讲，将极大丰富药品种类、带来客流，同时也提高了议价能力。
5）医美：医疗美容属于可选消费，并不属于医保覆盖品种，因此也不存在带量采购风险。
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